我昨天先刷到的是股价那条。英伟达跌了 14%，市值没了近 6000 亿美元。
数字很大。看完我没弄明白到底发生了什么。
后来把六份材料按时间排开，才看清顺序。
【本人未实测】下面所有数字来自 IT之家 11 月 12 日到 13 日的报道，分别转述了路透社、Semafor、伦敦证券交易所集团和 ORTEX 的数据。8-K 原文和两封内部信我都没有自己核过，只读了转述和译本。
时间线先排清楚
周日，董事会宣布调查黄仁勋的婚外情丑闻。
11 月 11 日，董事会接受辞呈。SEC 的 8-K 文件里写的是即刻生效，辞去总裁、CEO 和董事会成员三个职务。
11 月 12 日，公司对外宣布。
13 日凌晨，路透社发了第二条报道，说除了前一天曝光的金伯利·鲍威尔，还有第二名英伟达员工。
这个顺序有点关键。辞职是 11 日就定下的，第二条报道在 13 日凌晨才出。它算不上辞职的起因。它是事后压上来的第二层。
接班安排写得干脆
临时 CEO 是科莱特·克雷斯。她 2013 年 9 月加入英伟达，一直做执行副总裁兼 CFO，现年 59 岁。新职位没让她卸掉 CFO。
她在微软待过 13 年，在思科当过三年高级副总裁兼 CFO。学历是亚利桑那大学金融系本科，南卫理公会大学 MBA。
董事会主席给了哈维·琼斯。这是英伟达历史上第一次设这个位置。
他 1993 年就在董事会里，做过新思科技的 CEO 和执行董事长。
琼斯那封内部信里有一句比别的都实：董事会将面向内外部候选人遴选常任继任者。克雷斯是临时的，方向没定。
克雷斯自己也发了一封。全文不长，我读下来三件事：对公司有信心、感谢员工、11 月 18 日太平洋时间上午 9 点开全员会。
有个细节值得记。丑闻爆发前，黄仁勋谈过接班安排，说希望下一任 CEO 来自英伟达内部。这句话和「内外部候选人」摆在一起看，有点尴尬。
那天的数字
开盘跌 8.2%，是 16 个多月里最低的位置。盘中一度跌 14%，市值蒸发近 6000 亿美元。
报道发稿时跌幅收窄到 7.51%。
市值 2025 年 7 月以来第一次跌破 4 万亿美元。
从周日董事会宣布调查算起，累计蒸发超过 5500 亿美元。
做空的人这一周账面赚了 96 亿美元，数据来自 ORTEX。
前瞻市盈率约 12 倍，2012 年 11 月以来最低，数据来自伦敦证券交易所集团汇总。
我在这一行停了很久。
12 倍是什么意思。一家还在两位数增长的公司，市场给的估值是这个数，说明定价逻辑换了一套。增长股那一套不适用了。
【个人看法】我没法从这些数字里判断市场究竟在怕什么。可能是领导层真空，可能是反垄断调查，也可能只是恐慌盘。三件事同一天发生，拆不开。
谁涨谁跌
涨的：AMD 3.7%，博通 5.6%，Alphabet、亚马逊、微软 0.8% 到 2.7%。
跌的：CoreWeave 9.1%，Nebius 16.2%，Marvell 3.8%，甲骨文 2.6%，美光 2.5%，闪迪 6%，西部数据 3.7%，Lumentum、Coherent、戴尔 3% 到 5.1%，卡特彼勒和 Vistra 各约 0.5%。
费城半导体指数跌 1.3%。日本韩国股市各收跌近 0.7%，欧洲科技股约 1%。
有个数字单看会误会。CoreWeave 前一天刚因为财报涨了超过 27%，第二天跌 9.1%。两天连着看还是涨的，只看后一天像是崩了。
Marvell 那条也有意思。黄仁勋今年 6 月点名说它有望成为下一家万亿美元公司。它那天跌 3.8%。
【个人看法】AMD 和博通上涨，市场给的解释是竞争格局可能变。这个逻辑成立。但一天的数据分不出这是重估还是短线资金找地方躲。
司法部那条要拆开读
Semafor 12 日的报道说，司法部正在推进的多项调查可能把英伟达纳进来。
具体是三项。一项直接针对英伟达，重点在反垄断。另外两项分别涉及 Megaspeed 和超微电脑，重点包括 Alice Huang 的相关活动。
报道自己也写了：目前没有迹象表明司法部打算以刑事罪名起诉英伟达或黄仁勋。三项调查是不同事项，不能据此认定英伟达参与了后两项涉及的行为。
这两句很容易被漏掉。我看到的转发里，多数只留了「司法部调查英伟达」，后面那段砍了。
英伟达和司法部发言人都没有置评。
特朗普那条
12 日晚间，特朗普在 Truth Social 发文，说能接替黄仁勋的人「只有一个」，苹果的蒂姆·库克。「一位传奇来接替另一位传奇」。
补个背景。库克卸任苹果 CEO 之后改任执行董事长。
【个人看法】这条我当花絮。总统不参与英伟达的 CEO 遴选，这一点没有讨论空间。
三组容易读错的数字
第一组是 5500 亿和 6000 亿。前者从周日算起是累计蒸发，后者是盘中跌 14% 那一刻的损失。口径不一样，不能相加。
第二组，12 倍市盈率。这个是估值。损失是另一回事。市值跌 5500 亿已经发生了，12 倍是市场对未来十二个月盈利的定价。这两件事经常被写进同一句话里，读起来像一件事。
第三组最短。14% 和 7.51%，同一天的两个时点。定格在哪个数，看你读的是哪一版报道。
我没查到的
8-K 原文没读到，只看到转述的三个职位和生效时间。
克雷斯上任后会不会调整战略，报道里一个字都没有。【暂无相关资料】
三项司法部调查的具体范围和时间表，没有。
周日那次董事会调查是谁发起的、走什么程序，也没有。黄仁勋本人的说法，到发稿为止我没看到任何公开声明。
我的看法
英伟达这个体量，短期运营不太会因为换 CEO 停摆。克雷斯管了 13 年财务，琼斯 1993 年就在董事会，都不是外人。
真正没答案的是两件事。一是遴选要多久。二是选出来的人怎么看那条循环融资的路子。英伟达不光卖芯片，还给买它芯片的数据中心项目出钱，这个模式已经被质疑过。
盈透证券分析师索斯尼克那句话说得挺准，我抄一下：
英伟达与行业内众多企业之间存在盘根错节的交易关系。究竟让整个行业更加稳定，还是更加脆弱？随着事态在未来几周逐渐明朗，答案也会浮出水面。
至于股价那天跌多少，我觉得不是最值得记的部分。
你要是在做投资或者做采购，这两天更该盯的是 11 月 18 日那场全员会，还有董事会什么时候公布遴选进展。这两个有日期，其余都还在猜。
你手上要是有英伟达的卡或者云上的额度，这两周会考虑调整吗。